2025年年初至今，中毅达的股价从2024年年底的4.23元/股上涨至如今13.06元/股股票配资官网，涨幅约为209%。很多人都想知道为什么中毅达这么“牛”？本文准备从套利的角度聊聊这个事情。
一、中毅达的上涨逻辑
根据中毅达的2024年年报，中毅达的营业收入约为11亿元。其中，季戊四醇系列产品的收入约为5.54亿元，占比超过50%。
根据“百川盈孚”提供的数据，双季戊四醇的价格从2024年最低的3.25万元/吨上涨至2025年5月8日的7.58万元/吨，涨幅约为133%。根据“慧正资讯”提供的数据，2024年10月，双季戊四醇的价格为2.5万元/吨。从2.5万元至7.5万元，双季戊四醇的价格涨幅约为200%。
根据“海光总署”的数据，季戊四醇的价格从2024年最低的1350美元/吨上涨至1650美元/吨股票配资官网，涨幅约为20%。
根据“慧正资讯”提供的资料，季戊四醇生产中，双季戊四醇的产出比例一般为10%至15%，工艺优化后可达到12%至18%。根据“隆众资讯”提供的资料，“2024年境内季戊四醇装置年产能约为24.8万吨，境内主要的季戊四醇生产厂家有十余家，生产规模较大的企业主要有湖北宜化（6万吨）、赤峰瑞阳（注：中毅达旗下子公司，产能约为4.3万吨）、金禾实业（2万吨）、山东新智源（3万吨）、濮阳鹏鑫（2万吨）、云天化（1万吨）等；2024年境内季戊四醇产量达到19.43万吨，行业整体开工率为78.35%”。
按照20万吨季戊四醇年产量计算，双季戊四醇的年产量约为2至3万吨。根据“慧正资讯”提供的资料，近年季戊四醇无新增产能，湖北宜化因长江环保问题，其4万吨产能计划2025年6月搬迁，预计2026年4季度复产。
二、中毅达和湖北宜化的套利
从2020年至2024年，湖北宜化和中毅达的市值基本上是在伯仲之间的，从2024年开始，两家企业的市值开始分叉，湖北宜化的市值从100亿元上涨至150亿元；中毅达的市值则从100亿元下跌至50亿元，两者的市值差距一下子扩大至3倍左右。
不考虑业绩的情况下，双季戊四醇的涨价确实刺激了中毅达的市值向湖北宜化回归，截至5月30日，以当日收盘价计算，中毅达的市值为134.1亿元，湖北宜化的市值为139.9亿元。
如果看业绩的话，湖北宜化的营收一直是中毅达的10倍以上。资本市场的估值，永远是个“未解之谜”。2025年1季度，中毅达的季度收入为2.7亿元，湖北宜化的季度收入为39.5亿元，是中毅达的14.6倍。
三、小结
相关性套利的估值方法，不要求A和B要拥有一样的市销率等估值指标。湖北宜化的市销率0.8倍，中毅达的市销率高达12.9倍，这个差距简直比“马里亚纳海沟”还要深。
市场有时候就是这样子。小公司的市值涨“过分”之时，就该轮到大公司开涨，否则股票配资官网，乾坤颠倒，不可持续。
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